摘要：
曾几何时国民信托-消金项目，包括亚联财、淡马锡、法国美兴、三井住友金融集团等在内国民信托-消金项目的外资机构，在内地成立小贷公司成了一种潮流。如今，在利率趋严、政策加码的背景下，转... 
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曾几何时国民信托-消金项目，包括亚联财、淡马锡、法国美兴、三井住友金融集团等在内国民信托-消金项目的外资机构，在内地成立小贷公司成了一种潮流。如今，在利率趋严、政策加码的背景下，转型与清退成为国民信托-消金项目他们最主要的任务。
亚联财就是其中之一。据了解，亚联财前身是成立于1991年的日本国际金融有限公司，其创始人是“香港小贷之父”长原彰弘（原名张炳煌），1993年正式更名为亚洲联合财务有限公司，如今已成立了30周年。
在中国香港，亚联财拥有绝对的市场领导地位，其运营的消费金融业务，一直是该集团稳定与韧性兼备的主要收入来源。
公开信息显示，截至2023年上半年，不包括银行在内，就城投公司 结余的规模而言，亚联财依然排名第一，而包括银行在内的无抵押城投公司 ，公司排名前5。
然而，尽管市场排名依然靠前，但是根据此前公开数据，2018年之前，亚财联除税前溢利都在10亿港元以上，如今已经跌去了一半不止。
在城投公司 规模上，上半年亚联财实现城投公司 余额110多亿港币，从构成上来说，80%业务在中国香港，20%是中国内地。然而，近年来，内地业务逾期坏账攀高，业务规模不断收缩。
对此公司表示，正在重新分配资源发展抵押城投公司 业务，因为后者有充足的抵押品支持，可以抵御信贷风险并在此基础上提供稳定的回报。
01
内地拥有两家互联网小贷牌照
新鸿基公司（0086.HK）作为一家另类投资金融公司，总部位于香港，其董事总经理及CEO张炳煌被称作“香港小贷之父”。同时，新鸿基公司作为亚洲联合财务有限公司的大股东，其在内地的消金业务主要依托亚联财旗下的小贷公司开展。公司主要在中国香港及内地从事为个人及企业提供无抵押城投公司 业务。
作为一家老牌金融公司，新鸿基公司在香港持有放债人牌照，其融资业务尤其是消费金融在香港拥有“绝对的市场领导地位”。
尽管近年来业务规模有所收缩，但截至2023年上半年，亚联财仍为香港市场上名列前茅的无抵押城投公司 提供商，就未偿还结余而言，于所有非银行放债人中位列首位，在所有市场参与者当中亦排名前五名。
在内地市场，2007年，亚联财第一家小贷公司落户沈阳，此后在深圳、武汉、天津等十余个城市设立分公司，其中位于深圳、沈阳的分公司分别于2019年5月、2016年7月获得互联网小贷牌照。
最新财报显示，新鸿基公司2023年上半年收入为19.68亿港元（2022年同期为20.57亿港元）国民信托-消金项目；其中来自融资业务的利息收入17.68亿港元，贡献了最主要收入。
根据财报，2023年上半年，融资业务贡献除税前溢利5.88亿港元，与2022年上半年的7.18亿港元相比，同比降低了18.33%。
其融资业务主要包括消费金融、私募融资和按揭城投公司 业务。其中2023年上半年，消费金融业务利润总额的5.54亿港元，同比减少14.2%，贡献了除税前溢利的94%，而其消费金融业务主要通过亚联财旗下的小贷公司营运。
02
内地市场上半年坏账率9.9%
消金界发现，在10余年里，亚财联的城投公司 余额长期稳定在100亿港元左右。尽管市场排名依然靠前，但是根据此前公开数据，2018年之前，亚财联除税前溢利都在10亿港元以上，如今已经跌去了一半不止。
截至2023年上半年，香港地区实现城投公司 余额90.80亿港元，去年同期为87.04亿港元国民信托-消金项目；而内地实现城投公司 余额20.97亿港元，而去年同期为36.17亿港元，同比缩减了72.53%。
内地市场坏账情况也远高过香港。2022年上半年、2023年上半年撇账率分别为7.5%、9.9%。而2020年上半年，这一数字甚至高达20.4%。
我们发现，2022年12月30日起，中国香港的《放债人条例》项下的利率上限开始下调，法定利率上限由年息48%下调至年息36%，但仍高于内地的24%。受此影响，2023年上半年，香港地区的城投公司 总回报为30.1%，高于内地的22.9%。
在此背景下，新鸿基公司也宣布了最新战略转向——
鉴于内地经济和监管状况严峻，公司正在缩减中国内地消费金融分项下的无抵押城投公司 业务规模，转而专注于该市场的抵押城投公司 产品业务。
新鸿基对此解释称，因为后者有充足的抵押品支持，可以抵御信贷风险并在此基础上提供稳定的回报。
同时，亚联财也在寻求其他战略转型。2022年12月，公司与万事达卡国际合作开发了以“SIM”卡为品牌的信用卡。
03
外资小贷撤退中
消金界发现，亚联财小贷进军内地市场时，就推出了“免担保、免抵押”的城投公司 城投公司 服务，旨在打破长期以来需要抵押或担保才能城投公司 融资传统模式。而如今又回到了传统的抵押模式。
其业务转型是否顺利不得而知，但监管政策仍然是未知的考验。比如，其深圳亚财联官网显示，公司旗下拥有信用城投公司 、抵押城投公司 、商户城投公司 三大城投公司 条线，年化利率仍然在24%-36%之间。
曾几何时，包括亚联财、淡马锡、法国美兴、三井住友金融集团等在内的外资机构，在内地成立小贷公司成为一种潮流。这些外资机构在发起设立小贷公司时，无不享受了相应的优惠政策，比如可以独资和不断实现跨区经营。如今在政策加码下，这些机构都在缩减甚至撤离内地的小贷业务（详见《这三家外资小贷拟寻找潜在买家》）。
比如，就在今年10月，富登小贷（云南）股权发生变更，新进股东为中和农信农业集团有限公司；与此同时，公司原有高层管理人员均退出。而早在2020年，浦东亚联财小贷和上海亚联财咨询也挂牌转让部分股权，有着国资背景的陆家嘴金融如今已退出股东之列。
在互联网信贷技术与模式发展成熟的当前，消费信贷、小微贷等市场竞争激烈。银行、消费金融、网络小贷等机构在金融科技的加持下，实现了传统零售信贷金融业务的飞速发展，机构间不仅要拼资金，还要看技术实力，尤其是无担保业务，获客与风控实力在很大程度上决定了机构的竞争力。外资先发红利正在减少，到了不得不变的时候。加之政策指引，中国内地企业参投的小贷也在进行着清退合并。根据网络小贷新规征求意见稿中“两参一控”的监管要求，主要股东参股跨省级行政区域经营网络城投公司 城投公司 业务的小贷公司数量不得超过2家，控股数量不得超过1家。为满足此要求，此前平安、京东等企业也陆续注销了旗下超额的小贷公司。
对于亚联财来说，不管是位于沈阳还是深圳的网络小贷公司，均不满足实缴资本门槛，未来转型、整合、清退，依然是最主要的任务。
